商品动态：地缘政治风险加剧

中东地区的紧张局势再度浮现，推动油价上涨。市场也在密切关注特朗普与普京之间谈判的结果。

能源 - 地缘政治风险加剧

由于中东紧张局势的上升，油价在昨天上涨，延续了上周末的强劲表现。当天ICE布伦特原油期货结算价上涨近0.7%，重新回到每桶71美元以上。在美国对也门胡塞武装的空袭以及其他几个因素的支持下，市场表现出强劲走势。中国公布了刺激消费的计划，同时零售销售和固定资产投资的增长也超出预期。数据显示1月和2月国内实际石油需求均值为1470万桶/天，同比增加2.4%。

最近几天，中东紧张局势再次升级，美国对胡塞武装的空袭引发了他们针对美国航母的报复。胡塞武装得到了伊朗的支持，这可能导致更大范围的冲突，特别是特朗普总统表示如果胡塞武装继续在红海发动攻击，伊朗“将为此负责，并承受后果”。不出所料，特朗普政府对伊朗采取了更为强硬的立场，自上任以来加强了石油制裁。

特朗普今天预计会与普京总统讨论关于停火的提议。能源市场将密切关注任何进展，特别是潜在的和平协议是否会包括恢复一些俄罗斯的能源供应。相比于石油，天然气的恢复供应可能影响更大，因为在增加天然气流动方面的空间相对石油要大得多。

昨天，欧洲天然气价格承压，当日下降近2.5%，因为人们对俄罗斯与乌克兰和平协议的期望上升。此外，西北欧的天气预报预计气温在下周将变得更加温和。不过，欧盟的天然气储存量继续下降。当前储存量稍低于35%，低于去年的60%以及五年平均水平的46%。投机者对俄罗斯与乌克兰之间潜在的和平协议可能导致俄罗斯管道天然气恢复流入欧洲感到紧张。

金属 - 欧盟将调查铝进口

据媒体报道，欧盟正在对铝进口进行调查，以保护本地区的产业免受美国关税引发的廉价进口激增的影响。欧盟委员会预计将在周三宣布这项调查。上周，特朗普对所有钢铁和铝进口征收了25%的关税。“最近宣布的美国铝关税很可能进一步加剧这一情况，并对多个地区造成贸易转移的重大威胁，”文件中指出。

欧洲铝价一直在下滑，而美国铝价却飙升至纪录新高。这表明一些向美国供应商的销售已开始转向欧洲，以避免特朗普的关税。欧洲对原铝的进口依赖很大。在能源危机期间，铝业部门受到了严重影响，每年超过100万吨的生产能力被关闭。尽管一些生产已经在欧洲恢复，但仍有相当大的产能处于关闭状态。除了挪威和冰岛（欧盟的经济区域的一部分，可能会被豁免）外，欧盟铝进口的主要来源国是阿联酋、俄罗斯和印度。

尽管欧盟继续进口俄罗斯铝，但由于欧洲买家在乌克兰被侵略后实施自我制裁，过去两年俄罗斯铝的进口量有所下降。现在俄罗斯仅占欧洲原铝进口的约6%，较2022年的水平减半。上个月，欧盟禁止进口俄罗斯铝，并实施了一个配额制度，允许在12个月内使用275千吨。

铜价在本周初上涨至近五个月来的最高点，此前中国公布了一项刺激消费的特别行动计划，增强了商品市场的情绪。政策包包括增加家庭收入、刺激消费和支持人口增长的措施。今年前两个月也公布了新的数据显示，中国的消费、投资和工业生产均超出预期。

尽管如此，房地产领域仍未见底。中国新建住宅价格和二手房价格继续同比下滑。中国的房地产市场仍是铜及其他工业金属需求的最大拖累。进一步提升中国房地产行业的表现将对长期支持需求至关重要。

今年以来，铜价上涨了约12%，主要是由于特朗普贸易政策的不确定性。关税相关新闻在未来几个月可能会持续主导价格走势。

农业 - 糖价因供应问题上涨

由于主要生产国巴西和印度的减少生产预期，糖价在昨天上涨，No.11原糖结算价上涨超过3%。干旱天气使巴西的生产者和交易商降低了对2025/26年度的甘蔗收成预估。此外，印度糖和生物能源制造商协会（ISMA）将2024/25年度的糖产量预估降低至2640万吨，较之前的预测减少了73万吨。

由于贸易紧张局势加剧，巴西大豆的实际价格持续上涨，买家转向巴西进行采购。中国这一最大买家本月早些时候对美国大豆施加了报复性关税，而欧盟则威胁对美国大豆征收报复性关税。通常来说，这个季节巴西的实际价格通常会随着供应增加而下滑。