非农就业数据：就业增长放缓，但特朗普仍然主导

上个月，美国经济新增了151,000个就业岗位，低于经济学家预期的160,000个。这个数字高于一月修正后的125,000个。失业率小幅上升至4.1%。毫无疑问，联邦政府是就业的最大拖累，职位有所减少，而医疗、金融服务、运输和仓储等行业的就业增长有所上升。

最近美国就业增长乏力，这意味着非农就业数据的12个月平均水平现在为168,000个。二月份的数字非常接近这个平均水平，这表明美国劳动市场仍然稳健。联邦工作的减少在二月份仅为10,000个。那时，埃隆·马斯克的狗狗币刚刚起步，他们本月继续削减联邦工作人员。有趣的是，在政府工作中，联邦工作人员的数量少于地方和州的工作人员，而州级的工作上个月有所增加。由于狗狗币无法影响州级工作，所以其对劳动市场的影响可能较小，特别是因为有报道表示白宫已要求狗狗币缩减其部分削减成本的计划。

尽管整体失业率稳定在4.1%，但今天美国劳工统计局的报告中出现了一些劳动市场疲软的潜在迹象。U6失业率尤其引人注目。U6是美国劳工统计局最广泛的失业衡量标准，它包括那些仅与劳动力市场边缘关联的人和低就业人员——即因经济原因部分从业的人。这个比率上升至8%，是自2021年10月以来的最高水平。

今日的U6失业率抢占了非农就业数据的头条，它也影响了市场对这些数据的反应。

美元仍然疲软，美元指数接近当日低点。本周末，美国股市表现不一，为全球市场带来了艰难的一周，尤其是美国股市。标准普尔500指数正在努力向正值靠拢，而纳斯达克处于恢复模式。纳斯达克100在本周跌破200日均线，这可能是该指数超卖的信号。标普500接近200日均线的5732点，这可能是美国股市的一个重要关口。美国最大的科技股在经历了Nvidia等公司的重创后，开始回暖。博通的强劲财报数据在周五早些时候提升了市场情绪。虽然Nvidia在周五上涨1.9%，但该股仍需大幅反弹才能弥补本周超过6%的损失，目前该股的累计损失超过18%。周五全球债券市场普遍反弹，抛售十分剧烈且迅速，已经走得太远，因此收益率的再调整是可以预期的。今天油价上涨，布伦特原油价格已升破每桶70美元。黄金价格在进入美国交易时段时回调之前的涨幅。然而，它仍然超过了股票，过去5个交易日上涨超过2%。这表明，黄金在风暴中是一个稀有的避风港。黄金价格的上涨也受到中国上个月增持黄金储备的消息推动，尽管美国劳动市场疲软的迹象正在削弱对通胀对冲的需求。

总体而言，这份报告表面上看起来不错，但如果深入分析，潜在的弱点仍然存在。美国股市在周五出现恢复模式；然而，我们认为这更多是出于技术原因。对美国经济的担忧依然存在，并且在今天的劳动市场报告之后，人们对美国经济的阴暗角落逐渐感到恐慌。

特朗普能否在周末平息市场？

政策不确定性是当前市场情绪的主要驱动因素。我们需要看看美国财政部长斯科特·贝桑特在采访中表示，唐纳德·特朗普确实关注股市，这是否能提升市场情绪。到目前为止，标准普尔500指数微跌，而纳斯达克在本周末也随债券市场和油市上扬。特朗普还表示，如果俄罗斯不与乌克兰达成和平协议，他可能会威胁实施更多银行制裁。这可能会缓解一些关于美国远离欧洲而向俄罗斯靠拢的存在性恐惧，这在上周加剧了市场波动。

这对美联储意味着什么

在这份就业报告发布后，美元可能会继续挣扎，因为它支持美联储进一步降息。美联储基金期货市场预计今年将有三次降息。目前，根据CME的Fedwatch工具，预计今年降息三次的概率为33%，而一个月前这一数字为12%。这种对美国降息预期的转变正在推动美元的疲软，尤其明显。