前瞻思考：关注非农就业数据

普遍预计12月美国非农就业人口将增加15.3万，而失业率预计将维持在4.2%。这将与就业市场整体降温相一致。与此同时，匈牙利和捷克可能会显示失业率有所上升。

发达市场的前瞻思考

美国

新年的第一个就业报告将于下周五（1月10日）公布。目前的共识是，12月非农就业人口将增加15.3万，预期范围为12.5万至20万，但随着本周发布的职位空缺数据、ADP私营部门就业以及ISM就业指数，预期将得到进一步确认。预计失业率将保持在4.2%，而工资增长预计将保持在4%的年增长率。所有这些都将与就业市场的总体降温相一致，但在2024年美联储降息100个基点之后，普遍持有的观点是，我们将在2025年看到一系列速度更慢、不那么激进的举措。

12月FOMC会议的美联储点阵图更新显示，官员中的中期预测是2025年只会有两次降息25个基点。1月29日FOMC会议预计仅为3个基点，到3月预计为15个基点。我们完全赞同本月晚些时候不会有变化的结论，但仍在预计在3月出台一次25个基点的降息。虽然美联储一直在降低政策利率，但受政府债务可持续性担忧和可能的坚挺通胀影响，长期借款成本却在飙升。收益曲线的急剧陡峭推高了抵押贷款利率和企业借款成本。美元兑一些主要贸易伙伴货币的汇率也升至两年多来的最高水平，这两个因素将对经济活动起到制动作用，可能需要美联储采取措施来抵消这种影响。

中东欧地区的前瞻思考

匈牙利

失业率（周一）：我们看到稍微提高但仍然稳定的官方失业率。4.6%的水平在仍然高企的劳动力储备（约17%）中看起来仍然有利。目前看起来一切顺利，但如果经济前景进一步恶化，这可能引发重大裁员。

经济活动：11月经济数据将于1月初公布，我们看到一系列较为悲观的数据。在10月份令人惊讶的数据之后，我们预计会有一些调整，预计零售销售和工业生产将会月度下降。然而，我们仍相信总体上可能会显示匈牙利第四季度从技术性衰退中复苏。

捷克共和国

生产（周四）：11月工业产出的年度下降在11月有所减缓，捷克工业可能已接近谷底。尽管如此，捷克工业前景仍然不明朗，尤其是欧洲和特别是德国的经济表现仍然承压。尽管如此，捷克工业的趋于平稳已有助于同月贸易平衡稍微改善。

失业率（周四）：由于通常的季节性因素，失业率可能在12月有所上升。与此同时，劳动力市场仍然紧张，建筑业的复苏有望在春季推动招聘。

下周发达市场的重要事件

下周发达市场的重要事件_TMGM

资料来源：Refinitiv、ING

下周中东欧及非洲的重要事件

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资料来源：TMGM