展望本周 – 美元有望在2024年高位收官，多数空头面临较少阻力

另一个宁静的假期周即将来临，金融市场上并无太多波澜。制造业采购经理人指数（PMIs），包括美国ISM，是本周唯一的亮点。然而，不断攀升的美国收益率和下滑的日元或许会在新年掀起烟火。

由于世界大部分地区都因庆祝新年而在中周闭市，几乎没有太多空间发布重要数据。标准普尔全球的制造业PMI和相应的ISM指数可能是唯一能引发一些重大市场波动的指标。

然而，任何关于美国当选总统唐纳德·特朗普的与政策相关的头条可能会引发波动。同时，日元交易员可能会持续密切关注干预情况，因为在美联储和日本银行会议之后，日元继续下滑。

首先，重要的是要指出，2024年对于全球制造商并不是个好年份。尽管大多数主要经济体从2023年的低谷中享受到了一定程度的制造业活动反弹，但大多数地区的复苏最多也只能算得上是零散的，而在欧元区，制造业活动在整个年份中仍处于收缩区域。

在中国，官方数据和标准普尔全球/财新制造业指数之间存在一些分歧。政府的数据，主要包括大型和国有企业，勉强能保持在50以上，但标准普尔全球/财新PMI表现更好。

制造业PMI备受关注_TMGM

预计12月，它们将略有上升，延续最近的趋势。除非其中一个出现大幅的正面意外，否则这些数据不太可能给地区股市带来太大提振，但负面意外可能打击市场情绪。

在美国，制造业部门上半年表现强劲，但在下半年却拖累了经济其余部分。更令人担忧的是，从2022年开始的通缩过程在2024年初结束。然而，价格指数现在似乎正在稳定在接近50的中性水平附近，这表明成本压力正在减轻，有望帮助减少最近该行业的大规模裁员。

预计12月，ISM制造业PMI将从48.4微降至48.3，价格指数预计将从50.3升至52.2。后者的表现若低于预期，可能会对美元施加一定压力，不过在缺乏关键的经济更新消息的情况下，投资者可能会关注特朗普的评论。

ISM制造业PMI能否阻止美元的涨势？_TMGM

周一将迎来的芝加哥PMI和未决房屋销售预期不太可能吸引太多关注。但周四的每周失业救济申请可能会成为更大的市场推动因素，如果有宣布预期之外的失业救济申请增加。任何数据表明美联储对通胀过于谨慎，对劳动力市场过于乐观，都可能导致美元最近的牛市走势逆转。

距离特朗普就职仅剩一个月的时间，人们对他在上任几个月内将优先考虑哪些政策议题的猜测日益增多。最近在政府接近关闭时出现的支出法案惨败表明，并非所有共和党人都支持特朗普的财政理念。与此同时，特朗普在关税问题上已经加码，威胁要对美国的盟友 – 加拿大、墨西哥和欧盟 – 征收更高的关税。

如果在交易量通常极度稀少的假期期间出台任何关税或财政政策相关的举措，都可能引发国债收益率的大幅波动，从而对外汇和股市产生连锁效应。

基准10年期国债收益率已突破4.60%，很快可能将超过2024年接近4.74%的高点，而美元指数正交易在两年多的高位。这让美元面临下行修正的风险。但如果收益率和美元继续上升，可能会迫使日本当局干预以支撑日元，因为12月份日元已下跌超过5%。

国债收益率还能进一步攀升吗？_TMGM

华尔街的股票可能也会受到影响，尤其是小盘股和非科技股似乎在更高收益率的压力下挣扎。以科技为主的纳斯达克100指数甚至有望以正值收盘本月，不同于道琼斯指数。