特朗普贸易措施迅速实施

周三，随着唐纳德·特朗普在2024年竞选胜利后重返白宫，华尔街的主要指数飙升至创纪录高点。在这场惊人的政治卷土重来中，特朗普赢得了第二个任期，投资者迅速做出反应，预见到更低税收、放松监管以及一个擅长在市场上激起波澜的总统—无论是股市、美元还是贸易政策。尽管特朗普提出的关税可能带来通货膨胀和赤字风险，但“特朗普贸易”背后的动力是不可否认的，买家远远多于卖家。共和党人已经控制了美国参议院，四年来首次重新夺回该议会控制权—这一权力转移让共和党在华盛顿拥有了至关重要的立足点。随着这一胜利，共和党获得了显著的影响力，可以参与塑造新政府的走向，从确认内阁任命到引领未来最高法院的命运，如果出现空缺的话。

与此同时，众议院的控制权处在不确定中，为华盛顿和华尔街上演了一场高风险对决。如果共和党确立住众议院的控制权，将为特朗普的经济议程快速铺平道路，其中包括大规模减税和提高关税。这样的权力结构将使共和党有力量快速推动全面的政策变革，将竞选承诺变为具有深远影响的立法行动。

在选举前期，预测市场基本上认为特朗普处于有利地位。但是最后时刻涌现的混合民调——尤其是来自《得梅因纪事报》等源的民调——激起了一些晚期的不确定性。然而，随着选票的汇聚，对特朗普政策的信心重新点燃。股票暴涨，交易者迅速采取对冲潜在的货币风险的行动，为他“美国至上”议程的回归做好准备。

随着美元的飙升、利率走高，以及股市在特朗普决定性胜利的推动下的涨势，市场正在开创新的前景。但是当尘埃落定，特朗普重返的现实形成之际，每个投资者心中的问题是：我们接近1月20日新政府正式上任时，未来会朝着何方发展呢？目前，华尔街正在特朗普胜利的热潮中飙升，但随着未来几周内有关联储政策前景的详情浮出水面, 另一种走向可能会显现。

普遍预期美联储将在本周四推出25基点的降息，12月可能会再推出一次。但是当我们进入2025年，前路可能会变得有些模糊。特朗普提出的财政政策—包括减税和全面放松监管—将推动经济增长，但也存在让通货膨胀恶魔脱缰的风险。如果通胀再度升温，联邦储备委员会的降息计划可能会遭遇阻碍，迫使决策者重新思考宽松战略。在刺激经济增长和控制通胀之间保持微妙的平衡，2025年可能会带来一些意想不到的波折。

美国选举结果有望重塑经济格局，特别是如果共和党保持住众议院。但是，一个重要问题仍然存在：竞选中的言论将有多少真正变为政策现实？我们可以预期会出现一种倾向于减税的强势立场，这可能会促进经济增长—但这种增长是伴随着某些取舍。广泛的关税和持续的不确定性有望对前景产生压力，坚实的美元和上升的债券收益率也增加了压力。

预期预算赤字膨胀、增加通货膨胀风险以及可能比先前预期更少的美联储宽松政策正在推动这些较高的收益率—所有这些迹象让股市参与者有理由谨慎对待。市场可能会为减税欢呼，但是伴随着贸易挑战和更大规模的赤字的更广泛套餐，前方可能会面临一些波动。

总的来说，“特朗普贸易”迅速实施，通过金融市场的每一个角落掀起了波澜。美国股市期货飙升超过2%，得益于特斯拉的大幅涨势，在昨天的巨大增长基础上继续建设。公司信用价差已经很紧，收紧了进一步，而美国国债因为10年期收益率飙升了18个基点至超过4.45%而受到冲击。收益曲线继续陡峭上升趋势，2年期收益率上涨9个基点至4.27%。与此同时，比特币接近新高，迎来了一波看涨的FOMO势头，美元普遍走强，创下了一年多来单日最重要的动作之一。

在众多显著变化中，墨西哥比索遭受了最严重的打击，在特朗普暗示将对墨西哥进口征收至少25%的高额关税后下滑了多达3%。欧元(-1.8%)和中国人民币(-1.4%)也受到了打击，因为特朗普的保护主义立场给美元增加了压力。但是最具说明性的迹象之一是？名义国债收益率和通胀保护债券之间的利差扩大，清楚地表明投资者已经在考虑升高的通货膨胀风险，因为他们预见到更为积极的财政议程。

在亚洲货币市场，所有人的目光都集中在共和党争夺众议院上。如果共和党赢得众议院，将为贸易政策带来重大变革，而美元/日元已经上涨了2%，因为交易者靠近这个代表贸易紧张局势的G-10替代品。如果共和党夺得众议院，预期美元/人民币将进一步攀升，市场正在预料红色浪潮下的美国贸易措施的加剧。

与此同时，日本银行可能在不安地注视着日元急剧贬值。尽管日元迅速贬值，但在广泛美元走强背景下，直接干预似乎不太可能。具有讽刺意味的是，美元的上涨对特朗普来说也不尽如人意—它可能通过使美国出口价格更高而使其贸易雄心复杂化。